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家電行業:海外冰箱市場需求旺盛 空調新冷年穩健開局
發布時間:2020/10/10 10:13:03   來源:萬聯證券   編輯:中國家裝家居網

  國慶節前一周交易日(9月28日-9月30日),上證綜指下跌0.04%、申萬家用電器指數上漲0.88%,家用電器指數跑贏上證綜指0.93pct,家用電器行業子板塊小幅上漲,漲跌幅前3名分別為:其他視聽器材+2.43%、空調+1.28%、冰箱+0.67%??照{:新冷年穩健開局,8月內銷出貨量微增,新能效標準加持下,舊能效產能將陸續出清,高能效比變頻空調滲透率將持續提升,市場份額將進一步向具有技術先發優勢的龍頭企業集中。疫情影響下,線上渠道迎來重估,產品銷售加速線上轉移,渠道融合度高的行業龍頭率先受益。彩電:該輪面板價格上漲行情主要由疫情與面板供應商退出催化,上游國內面板商產能持續爬坡,彩電廠商采購需求不減,面板價格上漲的行情預計將持續至年底。受制于行業規模與競爭格局,短期內價格戰將持續,中長期來看,面板價格上漲或將促使技術實力領先的廠商發力中高端產品。

  冰箱:疫情影響下,冷柜購置需求與大容積段冰箱更新需求涌現,7月內外銷同比增長,外銷需求更旺,疊加上游黑白料價格上升壓力,行業迎來新一輪漲價,盈利能力有望改善。鑒于國內疫情基本穩定,海外市場需求旺盛,建議關注技術實力過硬,海內外市場布局完整,線上線下渠道融合成熟的白電龍頭。

  投資要點:

  空調新冷年啟動,下半年聚焦線上渠道變革+產品更新迭代。從2017年冷年開始,空調產業從增量市場逐步走向存量市場,價格戰及疫情等多層因素疊加,2020冷年銷售額下降明顯,行業加速線上渠道變革。在新能效標準實施后,高能效比變頻空調滲透率將持續提高,廠商需要積極調整高能效比產品推進與舊能效出清節奏,推進行業邁入高質量發展階段。

  面板供需失衡,短期彩電價格戰難停。上游液晶面板階段性短缺導致價格上漲。盡管彩電零售價小幅提升,但考慮到彩電行業規模與競爭格局,價格戰或將持續。TCL、海信等技術實力過硬的彩電品牌加強產品創新,押注激光電視等附加值更高的中高端產品,有望借此契機順應消費升級,脫離價格戰泥潭。

  需求井噴成本爆增,冰箱冷柜行業集體漲價。7月國內冰箱市場銷售量同比增長約10%,冷柜同比增長超35%。當月冰箱產品出口量同比增幅近30%,冷柜出口量同比增幅高達50%。上游異氰酸酯、白料、HIPS料等原材料與物流成本上升進一步推升成本壓力,冰箱冷柜行業迎來集體漲價,盈利能力有望改善。

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關鍵字:海外 冰箱市場 需求
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